Noticias

S&P rebaja la calificación del débito ruso a la categoría de basura

Mientras tanto, la compañía de rating S&P Global ha despojado a la deuda soberana rusa de su calificación de triple B, rebajándola a "bono basura": ¿qué significa esto? Significa que si los bancos rusos -sancionados o no- quieren préstamos respaldados por bonos del Estado ruso, tendrán que aportar más garantías o, de lo contrario, la entidad quebrará. El banco central ruso está imprimiendo rublos para satisfacer la demanda de dinero, pero esto ya ha provocado que la inflación se dispare y la moneda nacional pierda valor. Al mismo tiempo, los tipos de interés rusos han subido del 9,5% al 20% para fomentar los depósitos y aumentar así las garantías.

Pero, ¿qué consecuencias tendrá todo esto? La propia S&P ha elaborado un análisis punto por punto de lo que implican las sanciones financieras a Rusia.

• Los inversores, escriben, podrían empezar pronto a exigir una "prima de incertidumbre" en términos de mayores rendimientos. La subida de los tipos de referencia, combinada con la ampliación de los diferenciales, podría poner fin a una racha histórica de condiciones de financiación favorables. Las barreras operativas y estructurales y las pequeñas y medianas empresas altamente endeudadas podrían afectar a la calidad del crédito.
• La recuperación económica tras la pandemia podría verse muy frenada por la situación actual, afectando a todas las regiones del mundo de forma asimétrica según su dependencia de Rusia. Por otra parte, China no podrá sustituir totalmente, y desde luego no de forma inmediata, las exportaciones perdidas de Rusia al resto del mundo, ya que sólo representan el 14% de las mismas.
• En cuanto a los bancos expuestos a Rusia -principalmente OTP, Raiffeisen Bank International, Société Générale y UniCredit, S&P es optimista en cuanto a que podrán resistir el golpe, como ha sucedido en otros periodos de tensión anteriores. Lo mismo ocurre con otros bancos internacionales, que pueden experimentar un descenso de la actividad, pero que siguen manteniéndose gracias al aprovechamiento de las oportunidades a corto plazo.
• Los precios de la energía y las materias primas, junto con la volatilidad de los mercados, podrían mermar la confianza en la recuperación económica. Sin embargo, según S&P, se necesitará un golpe mucho más fuerte para erosionar el valor de los activos de los particulares y las empresas, y en consecuencia el poder de los bancos. No obstante, el riesgo de una escalada de la invasión que lleve a esa circunstancia sigue en el horizonte.
• El tema central, según S&P, sigue siendo la energía en Europa. La UE es importadora neta del 70% del petróleo, el 19% del gas natural, el 6% del GNL y el 3% del carbón. De esta cantidad, una cuarta parte procede de Rusia; en concreto, el 47% del gas y el 25% del petróleo. La cuestión es, por tanto, la rapidez con la que Europa puede sustituir todo esto diversificando sus fuentes de suministro: pueden pasar años antes de que la inversión en fuentes renovables o incluso nucleares sea una realidad.